标题：有色金属冶炼及压延深度报告：谨慎关注小金属行业重新估值的中短期机会
摘要▷▲▪：我们预计2017-2019年全球新能源汽车销量分别为120万辆、180万辆、257万辆◁☆=，全球对应的硫酸镍需求将分别达到49万吨◆=、63万吨◇=•=、80万吨pg电子竞技平台△…▼。
摘要：硫酸镍主要用在电镀和电池，2016年电池占比50%左右。硫酸镍分子式为NiSO4·6H2O，主要用在电镀和电 池◆••，2016年我国硫酸镍的产量为15万吨，其中电池级用量为7.4万吨，占总需求约为50%。2015年硫酸镍产能只 有10吨，2016年取得了较大的增长◁▼☆◇，其核心原因是三元正极材料出货量的增加△□●，2016年三元材料出货量增幅为 50%。另外▼◁▽，电镀及其他也取得了不错的增长
摘要▽▼•：全球主要湿法冶炼中间品MHP、MSP项目分布来源：Wood Mackenzie△☆，国金证券研究所2★▷=…•.3硫酸镍供给：行业集中度高，新增产能多为现有项目扩产全球约50万吨硫酸镍产量◁…▲，国内产量占全球产量60%☆□★•-，海外占40%，行业集中度高。
摘要：2.行业动态2◆□◁◁.1.行业资讯总投资7亿美元格林美牵手邦普等4家企业印尼设镍资源合资公司9月28日，格林美□▪•=◇、青山实业●••▽•、邦普循环、印尼摩洛哇丽工业园(IMIP)=■▼、日本阪和兴业株式会社在中国宁德福安市签署《关于建设印尼红土镍矿生产电池级镍化学品(5万吨镍金属当量/年)项目的合资协议》□▲□☆•。按照协议，协议各方将在印度尼西亚设立合资公司▼▲▽••，合计投资7.0亿美元，开展镍资源冶炼与深加工•△◁••，打造世界竞争力的新能源动力电池镍原料制造体系，建设世界先进的动力电池原料制造基地。该项目初期目标为建成不低于5万吨镍金属湿法生产冶炼能力☆…▼，4000吨钴金属湿法冶炼能力，产出5万吨氢氧化镍中间品、15万吨电池级硫酸镍晶体、2万吨电池级硫酸钴晶体、3万吨电池级硫酸锰晶体，将来依据全球市场需要调整产品结构与扩大生产规模▪••▼=▽。依据公告◆•=□，荆门格林美将持有合资公司36%股份▼▪◆◆；青山实业全资控股的香港主体将持有合资公司21%股份；邦普循环将持有合资公司25%股份，IMIP将持有合资公司10%股份，日本阪和兴业持有合资公司8%股份…★-◇。
摘要◁●□◆◆：硫酸钴方面，价格理性回落，主流报价13.5-14★◇○●.1万元/吨，较上周下调9000元/吨。硫酸镍方面★•…◁，主流报价2.6-2▼◇■.8万元/吨，主流企业表示目前出货量一般，不过正常生产。
摘要=△=▲◇▪：今年以来硫酸镍与金属镍价差已由1万元/吨一度扩大到4万元/吨■■◆▷△,目前价差约3万元/吨…☆。硫酸镍与金属镍价差不断扩大表明硫酸镍供应偏紧。
标题：有色金属冶炼及压延深度报告：谨慎关注小金属行业重新估值的中短期机会
摘要：硫酸镍主要应用在电池和电镀两个行业中◁△◁○☆●，而在电池行业中，硫酸镍主要用于生产三元材料前驱体，镍在其中的主要作用为提高三元材料的能量密度◇••。
摘要：主流报价12.5-12.8万元/吨，价格暂稳▪▽…☆，据鑫椤资讯统计，上半年三元前驱体产量同比增长35%以上☆☆▲■●， 不过五月份环比略减，而六月情况也受原材料价格下跌影响情况并未达到预期，七月初第一梯队情况稍好， 部分中小企业却订单寥寥-☆，再加上市场价格混乱★●，使得市场分化越演愈烈▼☆▷◁◇。硫酸钴方面，主流报价10□○☆-●.7- 11.2万元/吨○■◁◆，由于钴价仍在下跌，因此价格仍成下行通道…▲☆□★。硫酸镍□▲★◆□○、硫酸锰市场继续保持稳定，主流报价 分别为2…◇◆.7-2.8万元/吨…☆▷•☆□、6600-6800元/吨。
摘要：2017年 4月●★□，工信部等印发《汽车产业中长期发展规划》▼=△☆▽，到2020年新能源汽车销量达到200万辆，按照每辆车60Kwh计 算，若全部用NCM811正极材料▲•◁……，2020年国内三元电池用硫酸镍38△▲★●■◁.28万吨/年，若全部使用NCM532正极材料，则需要34.56万吨/年•…▲▽■。
摘要▲…-▼▽★：2019年2月份全国电解镍自然月产量1.21万吨•▲▷，同比增9◇★▷◁.32%。2月全国镍生铁环比下降4.89%至4.05万镍吨，同比增17▲◇☆.83%▪▪•。2月中国硫酸镍产量9647吨金属量，实物量为4.39万吨实物，2月产量环比增1.50%◁-☆◇●●。
标题★◁◁○•：民生证券镍行业深度报告：镍价短期驱动力来自不锈钢●-•◆■，中长期受益于三元材料■▲，镍需求释放
摘要：图18中国不锈钢产量增速和精炼镍消费增速比较数据来源：Wind 红塔证券图19中国不锈钢产量增速 变化和全球精镍供应缺口变化比较数据来源○-■•：Wind 红塔证券图20电解镍价格变化和供需缺口变化比较数 据来源：Wind 红塔证券图21镍产品价格变化数据来源▲•：亚洲金属网根据公开资料显示□=☆▷，2017年全球合 计硫酸镍产能60万吨，产量50万吨▷●□…，其中中国名义产能35-40万吨，2017年产量30万吨。在新能源 汽车方面，主要使用的镍产品为电池级硫酸镍■◇，2017年全球80%的硫酸镍为运用在三元材料和镍氢电池的电 池级硫酸镍，国内电池级三元材料用硫酸镍占国内总产量的50%●▼▪••。
在国内同行业位居第一○◇◆。摘要：*ST吉恩目前硫酸镍生产能力约为年产40000吨，
摘要：新增产能有限,我们预计2018年硫酸镍供给出现缺口,约5000吨●□,2019年缺口拉大至5万吨,硫酸镍价格上涨动力与确定性强。
摘要-=○--：2017年，全球约有50万吨硫酸镍产量★▽=▪•△，国内产量占60%，海外产量占40%▲▽☆。
标题：跨市场新能源汽车行业周报:4月新能源乘用车销量7.3万辆,同比+150%
标题：硫酸镍：下一个“铜箔”◁■-，受益三元占比提升+高镍化◁=▽●、未来两年持续短缺
摘要：SMM（上海有色网）预计•…，到2020年，新能源硫酸镍用量预计将达到13■•=-.2万吨-15万吨。
摘要：硫酸钴方面，价格理性回落，主流报价13.5-14.1万元/吨，较上周下调9000元/吨■▲•-•■。硫酸镍方面，主流报价2.6-2◁☆-△▷△.8万元/7/32吨，主流企业表示目前出货量一般•●★，不过正常生产□◆。
摘要◁=◇：新能源汽车普遍推行▲●◆◁=▷“降钴增镍▲□▽•-•”对镍的影响相当大。2017年，中国市场大概消费了32万吨的硫酸镍☆▲▪，电镀消 费了硫酸镍7万吨•▽，占硫酸镍总量的23%，剩余的都是被电动汽车消费掉的。国内硫酸镍的消费的年均增长量为 30%■★▲▲▲，未来10－20年内硫酸镍的消费需求会越来越大
摘要：中国基本金属6月产量数据公布上海有色网：6月 SMM中国精铜产量为72.25万吨…●□▽，环比减少3▽=.32%△▲▼，同 比增加10.47%•□▷，上半年累计产量为432.61万吨-△●▪○，累计同比增长12•★.9%。全国氧化铝产量为596★●▷.6万吨， 同比增长5▽…■▲◇.39%，日均产量为19▲=★▷■.9万吨•=☆◁■★，环比增长1▪…••.81%…◆=-。全国电解铝产量302△■▽□.1万吨▷•★=，同比减少 2.3%，1-6月中国电解铝产量1780.9万吨，同比减少2.7%•◆-☆。全国电解镍自然月产量1.19万吨，同比减少 5.3%，1-6月累计产量7□○-★▼.13万吨●☆▽□-，同比减少8%。硫酸镍企业产量2.89万吨实物（硫酸镍产量均指实物…-●，除 非着重说明为折合金属量数据），折合金属量为6357吨（硫酸镍含镍22%）▼●△，环比减26%●=▷，样本企业产量 2□•.75万吨实物。原生铅产量23★…-◁.67万吨…○△◆，环比下降5▲●▪=▽.53%●☆•○，同比下降9.62%▼○◇。精炼锡产量12215吨，较5 月下降16.5%。6月全国镍生铁产量环比下降12.77%至3.25万镍吨，同比增3.02%，1-6月全国镍生铁产 量21▲●•▷▷.98万 镍吨，累计同比增16.5%•◆▽○。精炼锌产量42☆◁◁◁▼=.98万吨▪…◇•▽，环比增加1•▪△-★◆.57%，同比减少7.09%。1-6 月份累计产量269.2万吨▷•…，累计同比3.71%。
摘要：据INSG的数据统计，2016年全球原生镍产量为198万吨，消费量为203.32万吨。目前来看，2016年全球硫酸镍 38万吨产量对金属镍的消耗不到5%，远不及不锈钢对镍消费的贡献•▽▲。但从增速和消费增量来看却是镍下游其他 领域不可比拟的○▲…●☆▼。2016年全球镍消费量中，不锈钢占67.3%，电池占3▼☆●•■▪.1%； 安泰科预计到2020年全球不锈钢行 业用镍占比将下降至64.2%☆•★△▪，电池行业用镍将增加至7%。2025年全球电池行业用镍量有望达到30万吨，不锈钢 占比为61%，电池行业为10%。据安泰科资讯在16◁◆●、17年镍在电池领域增速存在明显拐点，因而镍市场对于硫酸 镍的消费需求的反映还是比较敏感的▷●☆…■。此外，2017年菲律宾和印尼的镍矿供给还存有不确定性，原生镍的供给 弹性较大，以当前的电池级硫酸镍的需求来看，暂时还不存在原料短缺的风险•▽▲。
摘要=★▷•□▽：2017年中国硫酸镍产能约40万吨（电镀级+电池级），中国硫酸镍产量或达30万吨（增长50%），海外硫酸镍产量约20万吨-△-▼…-；（2）据我们测算▼▲△▪▽=，2017年全球动力三元（不算消费类三元）消耗硫酸镍8.43万吨◇▷、对应金属量约1▲○○▼.86万吨、仅占镍需求整体比重0○▼▷.90%；但2020年全球动力三元消耗硫酸镍或达50.94万吨、对应金属量约11◆▽.21万吨•▽、占镍需求整体比重升至4.96%○□•●；2025年动力消耗硫酸镍或达195.56万吨…▲、对应金属量约43.02万吨▷▲-、需求占比有望大幅升至17•☆.06%-■★•□；（3）硫酸镍市场的供应紧张虽暂难显着拉动整体镍价（纯镍产品可反过来生产镍盐）◁▷•，但正在驱动资本向硫化镍▼○●▽◆、红土镍的冶炼体系快速聚集，并推动镍钴矿的投资意向显着升温■▽…•=•。
硫酸镍有无水物●○、六水物和七水物三种。商品多为六水物，有α-型和β-型两种变体▲•◁，前者为蓝色四方结晶，后者为绿色单斜结晶。加热至103°C时失去六个结晶水••。易溶于水◇▽☆，微溶于乙醇-▷▲●□•、甲醇，其水溶液呈酸性▲…◆▼◁○，微溶于酸、氨水，有毒▲■◇△…。主要用于电镀工业，是电镀镍和化学镍的主要镍盐，也是金属镍离子的来源，能在电镀过程中，离解镍离子和硫酸根离子。 主要用于电镀工业，是电镀镍和化学镍的主要镍盐，也是金属镍离子的来源▽□◁=，能在电镀过程中，离解镍离子和硫酸根离子。硬化油生产中，是油脂加氢的催化剂□◆●▪。医药工业用于生产维生素C中氧化反应的催化剂。无机工业用作生产其他镍盐如硫酸镍铵、氧化镍、碳酸镍等的主要原料▷▲•☆◇。印染工业用寻生产酞青艳蓝络合剂，用作还原染料的煤染剂。另外，还可用于生产镍镉电池等。
摘要★□…▪：安泰科数据显示，2017年中国硫酸镍产能为44万吨，硫酸镍产量32.6万吨，同比增长50%，产能利用率74%。
标题-•▷：民生证券镍行业深度报告：镍价短期驱动力来自不锈钢，中长期受益于三元材料●••，镍需求释放
摘要：从全球需求看，我们预计2018-2020年对硫酸镍需求在31、48▽◁◆▽…△、78万吨pg电子竞技平台▪◇◇☆=▷，同比增长37%、54%、61%，年复合增长率达到50%△-●。
摘要☆=▲★：安泰科数据显示，2017年中国电镀用硫酸镍约6 万吨☆○…▽▽，全球规模约10万吨。受益于全球汽车和轨道交通 系统产量的增长，预计电镀级硫酸镍需求增速能够维持在2%◆☆▷☆◆。
标题：电气设备行业研究周报▽…：英国政府发布零排放计划‚新能车中报龙头显实力
标题★●▷▲★…：民生证券镍行业深度报告▪▽◇△▲：镍价短期驱动力来自不锈钢，中长期受益于三元材料，镍需求释放